杏彩体育官网事情：公司公布2024年半年报。2024H1公司告竣营收30.94亿元，同比-14.72%；归母净利2.11亿元，同比-45.22%。个中，Q2公司告竣营收20.82亿元，同比-16.16%；归母净利2.22亿元，同比-42.04%。

商场需求疲弱，卫浴生意幼幅拉长。面临疲弱的商场境况，24H1公司采纳主动的商场开发、产物立异和精益照料等应对战术，瓷砖单元创修本钱同比降落3.60%，主力规格产物和SKU特别聚焦，Top10占比同比上升4.5个百分点。分产物看，2024H1公司有釉砖/无釉砖/卫生陶瓷/卫浴产物分手告竣营收25.06/0.73/2.37/1.99亿元，同比分手-15.63%/-47.39%/-5.12%/+20.93%，上半年商场需求压力较大，卫浴生意方面公司通过加紧渠道照料和功效、组织优质大客户、紧抓智能卫浴拉长趋向杏彩体育登录注册，收入同比拉长5.22%。分渠道看，2024H1公司经销/直销渠道分手告竣收入11.27/19.24亿元，分手同比-13.64%/-17.01%。

毛利率同比略下滑，时刻用度有所压缩。2024H1瓷砖生意告竣毛利率31.96%，同比变化-1.50pct；洁具生意毛利率21.66%，同比变化-2.19pct。分渠道看，2024H1公司经销/直销渠道毛利率分手为30.57%/30.47%。时刻用度率方面，2024H1公司出卖/照料/研发/财政用度率分手变化-0.42/-0.18/+0.21/+0.01pct，时刻用度有所压缩。其它，2024H1公司资产减值失掉-6194万元，信用减值失掉-2911万元。

筹备性现金流同比下滑，收现比降落、付现比晋升。2024H1公司筹备举止发作的现金流量净额2.26亿元，同比-75.86%，苛重系本期出卖回款省略及银承到期兑付扩展所致。1）收现比：2024H1公司收现比121.19%，同比变化-4.59pct；2）付现比：2024H1公司付现比139.36%，同比变化+29.31pct。

剩余预测与投资评级：公司是国内瓷砖卫浴领军企业，拥有庞大的C端经销汇集，同时正在开发中幼微工程中也具备上风，经销为主的渠道布局为公司供应了较好的利润与现金流。研讨到行业需求较弱且角逐加剧，咱们下调公司2024-2026年归母净利润预测为5.76/6.40/7.22亿元（前值为7.75/8.76/9.90亿元），对应PE分手为11X/10X/9X，支柱“增持”评级杏彩体育登录注册。